亿邦国际上市求生:矿机失势、欲设立交易所、寻求关联方借款
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亿邦国际上市求生:矿机失势、欲设立交易所、寻求关联方借款

作者/ 邦妮编辑/宋小丸

不出意外的话,矿机生产商亿邦国际(NASDAQ:EBON)将于北京时间 6 月 26 日晚 9 点 30 分于美国纳斯达克上市,募资规模8694万美元到1.25亿美元。

早在 2015 年,亿邦国际就挂牌新三板,3 年后,亿邦又在新三板摘牌,转战港股,但两次提交IPO申请均未成功。

五年一刻,几多波折。这一次,是亿邦国际第四次闯关资本市场。

掀开亿邦国际的招股书,其背后有着什么不为人知的地方?

矿机失势、从关联方借款求生、投资人亟待退出、意欲开设加密货币交易所、曾诉讼缠身……深潮TechFlow通过采访相关人士和拆解招股书,以探究“矿机第二股”的另一面。

矿机失势:出货量锐减30%

亿邦国际的矿机到底卖得怎么样?

翼比特(亿邦国际旗下矿机品牌)官网信息显示,目前正在销售自E9到E12等 四种型号,13 款矿机,售价自 2000元到 13200元不等,算力从 11.5 TH/s 到 44 TH/s 不等。

根据招股说明书,2019年,亿邦国际旗下四种型号的矿机,共卖出28.995万台,相比之下,2018年,虽然只有三种型号矿机销售,但售出41.59万台,出货量锐减30%

其他相同条件下,功耗比越小、算力值越大的矿机能够带来更高的收入。

而功耗比和算力值在很大程度上取决于芯片制程。蚂蚁矿机S19采用的是7nm制程芯片,神马矿机M30则采用8nm芯片,而翼比特E12矿机则是采用10nm芯片。

亿邦国际在招股书中表示,其2019年已成功设计 7nm和 8nm芯片,正在专注开发 5nm ASIC芯片,用于挖掘莱特币、门罗币等加密货币。

而全球最大的晶圆代工企业台积电,今年第三季度才能完成5nm制程的量产阶段,亿邦国际想要在5nm领域突破,尚需时日。此外,亿邦于2018年、2019年分别完成设计的DASH币和门罗币矿机,至今还未能发售。

与蚂蚁矿机、神马矿机被各类矿工广泛采用不同,亿邦国际极度依赖大客户。

招股书称,亿邦国际的矿机全部采用直销模式,没有任何分销商、代理商和渠道商。

招股书数据显示,2018年和2019年两年间,亿邦国际应收账款总额中分别有33%和15%来自同一客户,约71%和42%分别来自三位客户。

在收入端,近两年内,公司前三大客户贡献均为34%,前十大客户则贡献了收入的57%和58%。

大客户成为了支撑亿邦国际生存发展的支柱。

比如,2019 年 10 月 28 日,亿邦国际与麦迪森控股集团有限公司(08057.HK)(下称麦迪森)就有关潜在业务订立一份不具法律约束力谅解备忘录。

根据备忘录,麦迪森将于 2020 年 12 月 31 日前,向亿邦收购总金额不超过 1 亿美元的区块链计算设备、加密货币矿机及计算芯片。

另外,A股上市公司华铁科技旗下子公司也曾于2018年5月向亿邦采购24000台矿机,已经暴雷的P2P平台银豆网,也曾于2017年底至2018年初在亿邦手里买了5亿元的矿机产品。

但是,亿邦国际的翼比特矿机在比特币矿工圈口碑不佳。

“他家矿机不咋地,销路不好,品质太差——矿机数据货不对板、故障率又高、售后差得要死,就一个贴牌代工(工厂),基本就是做一锤子买卖。”一位比特币矿工告诉深潮TechFlow。

周赟透露,翼比特E10系列售后没有处理好,弄砸了口碑,到现在还有很多人都在跟亿邦打官司。(详情见本文最后一章节)

2017年 12 月 20日,亿邦在杭州召开发布会,发布翼比特E10。彼时,是比特币价格最疯狂的时候,一度冲破最高价2万美金,而比特币矿机被称为印钞机。

然而,翼比特E10矿机延期发货、矿机良品率低、高故障率等故障不断,而翼比特给出赔偿条件苛刻。由此,翼比特在矿工圈地位一落千丈。

“矿机最看重的是功耗比和稳定性。”周赟介绍,翼比特矿机两样都不占。

亏损扩大:借款求生

矿机卖得不怎么样,财务数据自然好不到哪里去。

根据招股书披露的财务数据,2019年,亿邦国际总收入为1.091亿美元,净亏损为4110万美元;相比而言,其2018年总收入为3.190亿美元,净亏损为1180万美元。

也就是说,2019年,亿邦国际收入下降了65.80%,净亏损增大2.48倍。

收入以及利润的双双塌陷,让亿邦国际资产负债表急剧缩水。

2019年,亿邦国际总资产8261万美元,较18年缩水44%,应收账款、库存分别下降62%和80%。

营收锐减之下,现金流成为了摆在亿邦国际面前的首要难题。

截至19年末,其现金、现金等价物及限定用途的现金为577万美元,今年1月10日,公司偿还了海通国际信贷有限公司的487.2万美元短期贷款,按照静态时点测算,当时公司账上现金可能不到一百万美元。作为对比,嘉楠科技同期现金及现金等价物为5.24亿人民币。

亿邦国际现金流有多严峻?2020年上半年,借款成为了亿邦国际的主要任务。

上市背后:众多投资人亟待退出

除了现金流紧张,需要上市充血,支撑亿邦国际上市动力的或许还有一众投资人渴望收获回报。

根据招股书披露的信息,亿邦国际创始人胡东依然是最大的股东。

IPO前,创始人胡东持股为41.82%,胡东的妹妹和妹夫关联主体(Affiliates of Shubo Qian and Jun Hu)持股为8.73%。

IPO后,胡东持股为35.7%,拥有91.7%的投票权;Affiliates of Shubo Qian and Jun Hu持股为7.4%,拥有1%的投票权。

除了胡东家族掌握绝对话语权,还有一众财务投资者等待退出。

招股书信息显示,亿邦国际股本分为380,000,000股,目前,已发行在外的普通股为111,771,000股,也就是说29.41%的股份在外部投资者手中。

与比特大陆拥有红杉资本、IDG、创新工厂等少数明星机构投资者不同,亿邦国际投资者多而复杂。

招股书中,亿邦国际表示,在2018年5月,开曼公司注册之初,其向51家公司发行了普通股,但在同日程的具体股东名单中,深潮TechFlow仅发现46家公司主体,其中包括Top Max Limited(胡东控制)在内的九家主体与亿邦国际成员直接相关,其余的均为外部投资者,不少来自于浙江本土或者长三角地区。

钱怎么花:建矿场和交易所

IPO上市以后,亿邦国际将如何利用这笔钱?

在招股书中,亿邦国际做了如下阐述:

(1)35%,3410万美元,用于扩大海外业务和新业务,包括建立研发中心以及在海外开展销售和营销活动;

(2)20%,1950万美元,开发和引进新的矿机;

(3)15%,1460万美元,用于公司品牌和营销活动;

(4)其他部分,用于公司一般用途,包括营运资金需求和其他公司用途。

这样的表述过于笼统,而在招股书的隐秘部分,我们发现了亿邦国际的新野心——开交易所。

首先,亿邦国际表示,将扩大矿机托管与矿场业务。

目前,矿机托管是亿邦在矿机销售之外的第二大业务。2019年,亿邦国际靠矿机托管收入1572万美元,占总营收的14.4%。

其次,亿邦国际还在招股书中表示,“我们还打算建立一个加密货币交易所,为海外司法管辖区附近地区的加密货币社区提供与加密货币交易相关的服务。”

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